迈入千亿第二年，这家房企官宣违约！

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总爷
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2022-03-09 10:41 收录于话题

3月8日晚，禹洲集团控股有限公司公告称，2023年到期的5亿美元8.50%优先票据（2023年票据II）将停牌。

就在前一天，禹洲集团发布公告称，有一笔2125万美元的利息在30天宽限期内，依旧没有支付。

至此，禹洲集团构成实质性违约，成为暴雷房企中的一员。

1

债务窟窿

禹洲的突然暴雷，并不令人意外。

早在2021年，就有国内外多家评级机构下调禹洲的评级。

惠誉把禹洲长期外币发行人的违约评级从“B+”下调为“B”，展望“负面”。

 穆迪也把禹洲的公司家族评级从“B1”下调至“B2”，展望维持“负面” 

而在此次美元债违约之前，禹洲已经对多笔债券采取征求交换要约的方式，来缓解流动性压力。

3月初，禹洲公开承认“公司面临着巨大的压力”。

禹洲还曾在公告里向债权人“恳求”：

公司恳请所有债权人不要采取任何可能不利于实现整体解决方案，破坏公司稳定性的激进法律行动。

有数据显示，2021年上半年，禹洲总负债1387.67亿元。

其中，境外债12支，有一只债券将在今年9月22日到期。

还有一支去年发行的债券，也将在今年3月23日迎来第一个付息日。 

除了境外债，还有境内债。

禹洲的境内债主要由子公司禹洲鸿图地产发行，共6支债券，规模达68.56亿。

禹洲之前约95%的旧债券，实现了展期。

可要知道，展期不是不用还，只是延迟了还款日期而已。

投资者之所以同意展期，也说明对公司的发展仍有期待。

不过要是展期后再次躺平，就说不过去了，投资者的信心将大打折扣。

现在摆在禹洲面前的，是压顶的债务，以及销售的下滑。

2021年全年，禹洲累计销售额1050.19亿元，未达成全年目标。

雪上加霜的是，禹洲主管营销和品牌的副总裁张岩近期离职。

对职业经理人来说，暴雷前离职未尝是件坏事。

对禹洲而言，内忧外患，难上加难！

2

抛售资产

在债务危机爆发之前，禹洲一直在积极自救。

自救行为集中在3方面：

第一，增持股票

恒大事件之后，禹洲创始人林龙安积极增持公司股票，光去年9-10月就增持1722.2万股。

除此以外，还回购公司美元债，期待以此增加市场信心。

第二，质押资产

去年12月，禹洲将深圳总部大楼质押。

一家中资股份制商业银行提供了11亿元，禹洲已全额支取。

第三，抛售资产

2月22日，禹洲集团发布公告称拟以3.05亿港元的价格，出售其所持健采有限公司股权予泰捷有限公司。

3月9日，禹洲集团与华润万象生活正式订立股权转让协议。

禹洲将旗下物业公司出售给华润万象生活，预计回笼资金10.58亿元。

可一切的努力，在庞大的债务面前，依旧是杯水车薪。

华润万象生活这些钱并不是一次性给到禹洲的，其中有33%将根据在途面积及合约面积实际交付进度，每6个月结算一次。 

远水解不了近渴，禹洲的危机很难依靠卖项目、卖资产化解。

更严峻的现实是，之后靠抛售资产回笼资金越来越难。

一方面，出险房企数目增加，收购方可选择余地大，压价力度大。

另一方面，很多国央企出手格外慎重，因为被收购方表外负债可能存在隐藏项，一招不慎，就会被庞大的债务拖住。

禹洲的困境，正是当下很多民营房企的困境。 

对大部分民营房企来说，境外债券市场几乎已经关闭，大大加重了流动性压力。

再加上资金监管严格，可动用的灵活资金寥寥无几。

在一系列负面舆情下，市场信心受到严重打击，从卖方市场转变为买方市场。

房企即便牺牲利润降价，购房者依旧持币观望，陷入死循环。

3

背水一战

2022年，是地产行业的变革之年，也是很多房企是否能活下去的关键之年。

留给禹洲的选择，只有背水一战。

1月23日，禹洲集团召开年度工作会，主题就是“鼓足干劲背水一战确保活下去”。 

这场会议一共有400多个人参与，包括林龙安和他的妻子郭英兰。

在这次会议上，林龙安表示，禹洲要稳扎稳打挑灯夜行，依靠一二线核心城市布局及深耕，以“小而美”的发展路线，争取长期“活下去”。 

其实在2016年之前，禹洲一直是一家“小而美”的公司。

2016年，禹洲集团把总部搬到上海。

2017年，林龙安为公司定下“三年剑指千亿”的小目标，在全国快速扩张。

2020年，禹洲的合约销售额首次迈进“千亿阵营”，实现合约销售1049亿元。

然而，当年其营收的增长势头却下跌了55.2%，归母净利更是同比下降96.76%，仅为1.17亿元。

禹洲极大地发挥了闽系房企“爱拼才会赢”的特质，只用了3年就从区域型房企变成全国型房企，可和规模一起增加的，还有巨额的负债。 

现在，则是为过去的高杠杆、高负债买单的时刻。 

越是艰难的时刻，越考验房企的韧性。

还是希望禹洲能够跨越周期，熬过至暗时刻。

最后，引用林龙安在年初工作会议上的一句话：

“无论行业后续走向如何，我们都要宠辱不惊，靠自己踏踏实实地去做好经办，时刻做好各项准备，才能挺过行业的至暗时刻，在春暖花开之时冲锋在前。”

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（作者：Silence）